Vad är en likviditetsrabatt?
När man värderar onoterade aktier är en av de största skillnaderna jämfört med noterade aktier bristen på en aktiv marknad där aktierna kan säljas över dagen. Då en köpare tar en risk genom att binda sitt kapital under oklara tidsramar, prissätts denna risk in i värderingen via en s.k. likviditetsrabatt (även kallad illikviditetsrabatt).
Hur stor är rabatten?
Likviditetsrabatten varierar beroende på bolagets storlek, mognad och hur nära en eventuell exit (som en börsnotering eller ett uppköp) ligger. Historiskt och teoretiskt brukar likviditetsrabatten värderas någonstans mellan 15 % och 30 %, jämfört med motsvarande börsnoterat bolag.
- Tidigt skede: Högre rabatt, då risken är högre och en framtida exit ligger långt borta.
- Pre-IPO: Lägre rabatt, eftersom en konkret och nära förestående väg till likviditet finns.
Varför är det viktigt att veta?
För investerare är likviditetsrabatten ofta anledningen till varför onoterade investeringar lockar — man får möjlighet att köpa in sig "billigare" än vad bolaget skulle ha värderats till om det varit öppet tillgängligt på börsen. För säljare eller grundare innebär det dock en värderingspress jämfört med publika bolag (multiplar på börsen).
Sammanfattning
Likviditetsrabatt är värdeminskningen (eller prisavdraget) som speglar svårigheten att snabbt omvandla en onoterad aktie till kontanter, utan att behöva sänka priset avsevärt för att hitta en motpart.
